La entrevista en tres frases 1 “Lo más preocupante es que el sector del fitness 2 “Estoy convencido que algún operador español 3 “En un futuro, los fondos analizarán el valor está endeudado, especialmente el seg-mento acabará siendo uno de los grandes players del de marca de las cadena, porque será clave y concesional, y estar un trimestre sin generar caja sector en Europa por la concentración que está diferencial; ahora todas son jóvenes y cuesta destroza tu modelo” experimentando la industria” diferenciar unas de otras” “ Los precios que se pagan por algunas cadenas son altos porque las perspectivas del sector son buenas” Hay quienes insisten en hablar de burbuja en el nego- PELAYO cio de los gimnasios, ¿comparte esta percepción?No hay ninguna burbuja. Es cierto que en determinadaszonas de algunas ciudades se percibe un exceso deoferta, y a eso se suma que es difícil mantener la fideli-dad del usuario. Ahora se da una fuga continua de clien-tes porque las ofertas no están clarísimamente diferen-ciadas a ojos del consumidor y porque no hay barreras NOVOA que los anclen. Algunos operadores perciben que hay una burbuja porque hace años estaban muy cómodos en su plaza, y han notado un aumento de la competencia. ¿Qué margen de crecimiento cree que existe? Es un sector que no ha alcanzado la madurez y en el que todavía hay espacio para crecer, tanto geográficamen- te como por modelos de negocio, porque hay nichos desatendidos. Miro los datos macro y todo apunta a El socio de Advisory de BDO y responsable del sector fitnessque, superada la crisis, el sector va a seguir creciendo, consolidándose y especializándose. Por supuesto que en la firma ha asesorado a numerosas cadenas en cuestioneshay oferta de operadores concesionales que se dirige a tan vitales para el negocio como la fijación de precios y la un público familiar y un low cost que seduce a los jóve- nes pero, ¿dónde está el middle market? ¿Qué operador firma de operaciones corporativas. En su opinión, el sectoratiende a quienes no son jóvenes ni buscan una oferta puede salir reforzado de la crisis sanitaria, aunque avisa defamiliar? La sociedad cambia rápidamente y los ope- radores no se adaptan con tanta agilidad. Además, hay una revisión a la baja en el precio de algunas operaciones.una oportunidad en los baby boomers que se jubilan,se preocupan por su salud y tienen poder adquisitivo. E l sector avanzaba hacia otro año de crecimiento de retorno exigidas ni a los flujos de caja que generarán¿Qué tiene el fitness que está atrayendo a todo antes de la pandemia, ¿Hay operadores que pueden los gimnasios. Se han ralentizado operaciones, perotipo de firmas de inversión y fondos de capital riesgo? ver comprometida su viabilidad futura? ninguna se ha parado. La pandemia y sus efectos no va aEste atractivo del sector se debe a que queda mucho Sí. Puede que la cuarentena no dure más de tres meses,cambiar el apetito inversor de los fondos por el fitness.por consolidar porque el sector está atomizado, y a que pero el efecto durará más. El verano, un momento en los fondos están invirtiendo mucho en salud y lifestyle. que hay muchas bajas por las vacaciones, no es el ¿Cree que el sector está hoy mejor Además, se compran operadores por múltiplos de ebit- mejor momento para recuperar la normalidad, pero éstapreparado para superar esta crisis? da altos, lo que significa que los fondos ven el negocio llegará. Ahora mismo, la gran duda está en los hábitosEsta crisis no tiene nada que ver esta con las anteriores.con buenas perspectivas de futuro porque creen que de consumo de las personas, en si querrán seguir apun-Si se actúa bien, en seis meses la dejaremos atrás. Perorentabilizarán sus inversiones. tados a un gimnasio si se ven afectados por esta crisis.estamos en un momento de tanta incertidumbre que es complicado de medir. Lo más preocupante es que Qué es más atractivo para el inversor, ¿Supondrá un freno para los fondos que habían inverti-el sector del fitness está endeudado, especialmente el¿la oportunidad de crear grandes grupos do, o se estaban planteando invertir, en este sector?segmento concesional, y estar un trimestre sin generaraprovechando la atomizaciónd el low cost No lo creo. Igual sí que se ajustan los precios de lascaja destroza tu modelo. Un estado de alarma como elo los contratos a largo plazo del modelo concesional? operaciones, porque si una empresa deja de generar elque hay no lo prevé nadie en su presupuesto anual niDepende del modelo de compañía en el que desea resultado que tenía antes, habrá que volver a valorarlaestrategia de negocio, y, desde una perspectiva econó-invertir el fondo. El concesional garantiza una barrera una vez se supere este clima de incertidumbre. No mica, el mayor reto que tiene el sector es ser capaz dede entrada elevada que se basa en contratos a largo sabemos cómo afectará esto a la liquidez, ni a las tasasatender los vencimientos de deuda. plazo, pero el riesgo existe porque las inversiones son 18