El economista defiende que para los jóvenes hay esperanza, pero no para quienes confían en que el mundo vuelva a ser como dos décadas atrás. cautiva, parte de esa demanda ya está perdida. Lo berán cortar sus programas expansivos, y entonces como queremos, pero la historia nos ha demostrado que sí puede ocurrir es que te apetecía comprarte un sí le garantizo que estaremos en otra recesión global. que no es así. Mientras China está en el foco global, lavavajillas, o un iPhone, o hacer una reforma en casa, Así que en los próximos dos o tres años, no se podrá otros países como India están aprovechando para tejer y nunca tuviste la disciplina para ahorrar, y ahora lo abordar la inflación. alianzas con Occidente. Así que parece más bien que has hecho, forzadamente. Tienes dinero que no has el mundo será multilateral, pero no veo que la posición gastado que va a ir o a los mercados financieros, o a ¿Qué ocurrirá con las clases medias? global de Estados Unidos vaya a cambiar de una forma bienes duraderos o a vivienda. A escala global, la clase media tiene muchas más significativa. Además, el gran salto de China ya se esperanzas de crecimiento en los mercados emer- ha culminado, ahora la población está envejeciendo ¿Esto ha ocurrido antes? gentes. Piense en los taxis: en Londres han estado y están intentando subir en la pirámide, cubrir otras Esto es una situación muy única. En las últimas diez bajo una fuerte presión desde que apareció Uber. necesidades, pero para cuando llegas al final estás un crisis, donde quiera que sea, sea cual sea la causa de Los bancos están cerrando sucursales, porque ahora poco cansado así que será más lentamente. la crisis, ya sea económica o financiera, no se resuel- con Internet no necesitas tantas. En lugares como ve hasta dentro de cinco años. En la Gran Recesión, Indonesia, India o Filipinas, te saltas ese paso, te Los millennials dicen que son la primera ge- el problema era el sector de la vivienda y el bancario. saltas toda esa inversión en desarrollar una enorme neración que viven peor que sus padres. ¿Hay Pero reparar el balance del sector inmobiliario llevó red de sucursales que no vas a necesitar y pasas esperanza? cinco años, y el de los bancos, ocho. Esta es una directamente a otra fase en la que además requieres Sí. Por un lado, el crecimiento se ha moderado, pero la crisis única en la que podemos solucionar la causa menos inversión. Así que la distribución de capital es expansión de la población también, así que no hay un en sólo un año y medio y vuelves a las mismas con- mucho mejor, porque se salta una generación entera impacto tan grande en la renta per cápita. El segundo diciones físicas y médicas, o al menos muy similares. de ineficiencias. En los mercados maduros, estamos factor es su punto de partida. Yo no crecí con un smar- Eso nunca ocurre. Es cierto que las empresas que distribuyendo el capital y luego corregimos los errores. tphone: mi hijo me mira como si fuera un dinosaurio, eran más improductivas están en bancarrota o en En Filipinas, directamente usan ese cemento, ese aunque yo sé más que él. Han heredado un mundo serias dificultades y que hay sectores muy afectados, capital y esa mano de obra para construir una casa en muy tecnificado, un sistema médico enormemente efi- pero tienes una enorme política fiscal y monetaria y lugar de un banco. Una de las ironías de los mercados caz comparado con hace una década, un mundo en el mucha gente que ha podido ahorrar mucho dinero. emergentes es que lo que les da esperanza es su que la mayoría de capital está ya colocado, así que su Cuando desaparezca el shock de oferta, todos los ineficiencia. Y cuando arreglas esa ineficiencia creces generación se puede permitir pensar en agendas como servicios se reactivarán y aparecerán nuevas fuentes mucho más rápido. la población, los objetivos sostenibles… En nuestro de crecimiento cuando la gente gaste el dinero que tiempo, lo más importante era crecer para asegurarnos ha ahorrado. ¿La mayor potencia mundial, tanto económica que podíamos sobrevivir. Probablemente no pueda como culturalmente, cambiará en los próximos comprarse una lujosa villa, pero tampoco es lo que ¿Y si no se lo gastan? años? quiere su generación. Son más responsables, porque Puede ocurrir, pero es poco probable. El gráfico del Probablemente no en una forma que cambie el equili- no tienen que preocuparse tanto por los básicos. Es ahorro personal en Estados Unidos en los últimos brio global. China está en shock, ha sido arrinconada cierto que tienen menos perspectivas de crecimiento, ocho años se ha disparado. Volviendo a su pregunta, y está bastante aislada geopolíticamente. De algún pero lo que heredaron significa que su calidad de vida los bancos centrales pueden subir los tipos de interés, modo, esto les puede haber hecho un favor. Sin una no es sustancialmente peor. Además, pueden impulsar pero sería un desastre. El rol de los bancos en esta guerra geopolítica así, parecía que China iba a entrar en políticas, con su voz, que pueden cambiar muchos crisis no es ayudar a la gente, sino a los gobiernos. Ja- un periodo de ralentización, sin demasiada urgencia. de los problemas que estoy describiendo. Los que lo net Yellen dijo que la Fed no puede dar cheques a los Pero cuando hay una urgencia, el Gobierno se centra tienen peor son las generaciones más mayores, que hogares, el Gobierno sí, así que implícitamente el rol de una manera increíble, aunque puede que se equi- creen que van a recuperar su vida del pasado. Son los de la Reserva Federal es asegurarse de que la finan- voquen. Ahora, han aprendido algo del pasado y están que votan por el Brexit, por partidos de derechas… ciación de los Gobiernos es lo suficientemente barata apostando por la tecnología, por la economía verde, y Que quieren volver al pasado. Para ellos, lo siento para que puedan dar el dinero a quien lo necesita. menos por la vivienda. Y eso puede hacer que su rol en mucho, pero asúmanlo: no vamos a vivir como hace Así que necesitamos más política fiscal, y si luego los el mundo no sea como el que pensamos. En Occidente veinte años. Pero si quieren cambiar el mundo, están bancos centrales suben los tipos, los Gobiernos de- siempre tendemos a pensar que las cosas van a ocurrir en el momento adecuado. P