Rastar prepara el terreno para sacar al Espanyol a bolsa en Hong Kong

El RCD Espanyol se convertirá en el primer club de LaLiga que cotice en bolsa, pero también el primero de toda Europa que lo hará en el mercado de Hong Kong en el medio plazo. Rastar Group lleva meses trabajando en la arquitectura de la operación y, según documentos oficiales a los que ha accedido Palco23, el proyecto incluso ha conseguido el visto bueno de la Comisión Reguladora de Valores de China. Ahora faltan los permisos definitivos del resto de autoridades del país, sobre una operación que el consejo del grupo chino defiende que “es propicia para crear un mayor valor para los accionistas de la compañía”.

La corporación obtuvo el visto bueno inicial a finales de agosto e incluso se le asignó un código específico de cotización para la nueva empresa, Rastar Sports. A partir de entonces, se abría un plazo de seis meses en el que debía realizarse la colocación de acciones entre nuevos inversores. No obstante, el proceso será más lento de lo esperado en un comienzo y difícilmente se completará en el primer trimestre de 2019 como se ambicionaba.

La Administración del país, preocupada por la inversión exterior en sectores como el deporte y el entretenimiento, ha dejado temporalmente en stand by la operación pública de venta (opv), según matizan fuentes próximas a la entidad. En concreto, falta el visto bueno del gobierno de Guandong, provincia donde el grupo tiene su sede, para poder reactivar todo el proceso.

Rastar Sports obtuvo el visto bueno inicial a finales de agosto e incluso se le asignó un código específico de cotización para la nueva empresa, que incluye el 99,25% del Espanyol

“El proyecto aún se encuentra en la etapa inicial de planificación, todavía habrá varios factores inciertos en el proceso de implementación del proyecto”, se añade en la documentación remitida a los inversores. En el entorno de la entidad dejan claro que la intención del dueño del club es reactivar este movimiento, que confirmaría lo insistido por su presidente y máximo accionista en la última junta. “Se puede necesitar más inyección de capital, que puede venir de mí mismo o de otros socios estratégicos. Hablamos de ampliación de capital; no de la venta del club”, aseveró entonces.

Se desconoce cuál es la valoración con la que saldrá a cotizar, ya que técnicamente no es sólo el Espanyol el que saldrá a bolsa, sino una filial que aglutinará la participación del 99,25% en el club de fútbol y otros negocios de menor tamaño en la región de Asia-Pacífico. Ahora bien, tras la última ampliación de capital de 2016, el valor contable del 100% de las acciones de la entidad es de 77,64 millones de euros, aunque su valoración real sería muy superior tres años después, en los que se ha consolidado la rentabilidad y se ha reducido el endeudamiento.

La operación empezó a articularse después de que el club blanquiazul encadenara tres años consecutivos en beneficios y planteara un 2018-2019 en el que se mantendría la tendencia positiva. Además, los ingresos ordinarios se han consolidado en torno a 75 millones de euros y aún ofrecen un amplio margen de mejora en cuanto a facturación por matchday y explotación de instalaciones. En este sentido, la continuidad del primer equipo en LaLiga Santander también plantea un escenario de crecimiento a medio plazo, después de que los contratos de televisión para el ciclo 2019-2022 se hayan renovado al alza.

En este sentido, Rastar considera que la creación de esta nueva división “traerá mejores rendimientos financieros a la compañía y sus accionistas a medida que acelera el desarrollo comercial y mejora la gestión de operaciones”. Y su salto directo a bolsa “establecerá una plataforma de financiación independiente” para “proporcionar fondos para su negocio existente y para la expansión futura del negocio”.

El grupo chino entiende que separar su negocio original de fabricación de juguetes del fútbol “es propicio para la expansión del negocio deportivo y el apoyo continuo a la financiación”. “Las filiales relacionadas con el deporte podrán obtener financiación de capital de manera oportuna de acuerdo con sus propias necesidades de desarrollo”, añade, sobre la mayor agilidad con la que el Espanyol podría obtener liquidez en caso de necesidad durante las próximas temporadas.

Ante las dudas que puedan manifestar los inversores, pues la inyección del grupo chino en el Espanyol ha sido de 80 millones de euros, el consejo de administración aclara en su propuesta inicial: “La compañía también podrá disfrutar de los ingresos procedentes del crecimiento del negocio deportivo, al poseer las acciones de la compañía que cotice en bolsa después de la escisión”, aclara.

En cuanto a las ventajas para Rastar Sports y, por consiguiente, para el Espanyol, la dirección encabezada por Yansheng razona que con esta operación “puede mejorar aún más su propia visibilidad, disfrutar de mayores ventajas en el desarrollo de negocios y garantizar el negocio deportivo”. Y en ambos casos, defiende que al grupo en general le permitirá “promover la mejora general del gobierno y el rendimiento de la empresa”, así como “aumentar la eficiencia de la toma de decisiones para capturar nuevas oportunidades” y una mejor “planificación estratégica y asignación más eficiente de los recursos”, según la documentación remitida a los inversores el pasado agosto.

El Espanyol ha empezado a buscar sus propias estrategias para ganar notoriedad en China, como demuestra el fichaje del delantero chino Wu Lei

El equipo de fútbol también ha empezado a buscar sus propias estrategias para ganar notoriedad en el gigante asiático, como demuestra el fichaje del delantero chino Wu Lei, procedente del Shanghai Sipg FC. El jugador ganó la Bota de Oro de la Superliga china en 2018 y fue el máximo goleador chino de la competición en las cinco temporadas anteriores. “Para penetrar en este mercado es importante tener un jugador chino y no queremos rebajar el listón”, señalaba Yansheng en diciembre de 2017 sobre la importancia que tendría un movimiento de este tipo para el crecimiento del club. Y en esta ocasión, además, ha contado con el visto bueno del área deportiva.

No es el único guiño a China que lanza el club blanquiazul. El año pasado, la entidad firmó un acuerdo de colaboración con la empresa Rui Dong Sport para abrir una escuela en la provincia de Hunan y otra más en Yunnan. En este proyecto, el club prevé involucrar a Kelme, patrocinador técnico con interés en crecer en el gigante asiático. Además, supondrá la undécima academia de la entidad blanquiazul tras el rally de acuerdos de los últimos meses.

El mercado bursátil, una alternativa poco explotada en el fútbol

La salida a bolsa no suele ser una fórmula de financiación muy habitual en Europa, y de hecho no hay ningún equipo de LaLiga con un pie en el parqué. Y eso que un reciente estudio de la Uefa sitúa al torneo como el segundo con mayores beneficios agregados (168 millones de euros) en 2017 y el único junto a Premier League y Bundesliga en el que se aprecia una sostenibilidad generalizada del negocio, con solo un club en números rojos. Una situación que contrasta con la de la Francia e Italia, donde había trece y diez equipos en pérdidas, respectivamente.

“Con algunos clubes convirtiéndose de forma creciente en compañías globales, sus dueños quizás empiecen a considerar cotizar en el mercado bursátil”, apunta la Uefa. De momento, el Arsenal FC ha dejado los mercados de capitales este año tras completar el ciclo de inversión en su nuevo estadio, por lo que ya sólo quedan una veintena de cotizadas.

Los casos más destacados son Juventus, Manchester United, Borussia Dortmund, AS Roma, Olympique de Lyon, Ajax y las tres principales entidades de la Primeira Liga: Sporting Club, Benfica y Oporto. ¿El riesgo? “Debido a la naturaleza multifacética de muchos clubes, los precios de las acciones no siempre coinciden con el éxito o el fracaso en el campo”, señala la Uefa.